防范化解股票质押风险的重点是化解部分上市公
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2019-08-09 10:36

  二季度,股指受多种因素影响出现一定幅度的波动,但股票质押风险总体仍延续去年以来的缓释态势。

  总体来看,二季度以来,业务规模持续下降,平仓金额占比低。数据显示,二季度末,沪深两市股票质押回购融资余额1.0694万亿元,较一季度末下降5.0%,延续2018年2月以来的持续下降态势。沪深两市股票质押回购质押股票总市值2.1万亿元,占A股总市值3.9%,较一季度末下降0.6个百分点,较2017年底峰值下降2.3个百分点。

  二季度,沪深两市通过二级市场违约处置平仓卖出合计金额52亿元,日均0.9亿元,比一季度略有减少,约占两市股票日均成交额的万分之一,违约处置平仓对市场价格影响微弱。

  有部分上市公司控股股东风险较集中,需加大化解力度。深交所表示,二季度末,206家上市公司控股股东的股票质押回购因低于约定的履约保障水平面临违约,除部分协商延期、补充质押外,154家上市公司控股股东被证券公司申报违约处置或被法院冻结质押股票,其中85%的股东在2018年末已被采取相关措施,说明质押风险分布相对集中。

  今年上半年,上述154家上市公司股价平均下跌4.3%,与市场主要股票指数上涨的态势明显背离,市场回升未降低其违约风险。其中31家控股股东去年部分股票质押回购违约后,今年又发生新的违约,违约金额由去年底的45亿元增加至今年的151亿元;同时,108家上市公司存在业绩大幅下滑、债务、资金占用、违规担保等风险或问题,其控股股东信用风险与上市公司经营风险交织。

  2018年10月以来,多地政府及证券公司、保险公司等金融机构参与化解上市公司特别是民营上市公司的股票质押风险,对纾解股票质押风险发挥了积极作用。

  根据证券公司向沪深交易所报送的数据统计,二季度末,已实施完成的纾困项目涉及224家上市公司,金额约861亿元,较一季度末新增76家、277亿元, 增幅分别达51.4%、47.4%,其中,86.2%的纾困对象为上市公司控股股东,81.7%的公司为民营企业;纾困方式方面,受让股东股份等股权方式及质押融资等债权方式占比各半,分别占49.8%、49.9%。

  但需要注意的是,二季度证券公司向沪深交易所申报涉及上市公司控股股东违约的情形中,五分之一的违约金额是因为股东部分债务接受纾困后其他债务发生了违约,说明其质押风险没有随纾困完全解决,纾困深度有待进一步拓展。

  当前,各省市对上市公司的纾困还在继续。近日,江苏省委省政府结合本省实际出台了《江苏省促进金融高质量服务民营企业的若干政策》,该政策指出,为化解民营企业资金链和高杠杆风险,支持设立民营企业纾困基金。帮助民营企业化解债券兑付压力较大或者高比例股票质押等流动性风险。通过政府引导,利用省属金融企业资管计划和省属股权投资机构并购基金,撬动社会资本共同出资设立总额100亿元左右的纾困基金。支持各地相应成立监管部门认可的纾困基金,鼓励资管产品、资金依法合规参与。

  今年7月份,在上交所举办的沪市公司股票质押专项培训座谈会上,证监会负责人表示,证监会采取了多项措施支持上市公司纾困,比如组织交易所债权市场启动信用保护工具试点;鼓励符合条件的机构发行纾困专项债等。同时,证监会还支持证券基金机构成立资管计划,截至目前,各类纾困基金目标规模已经超过5000亿元。

  深交所表示,防范化解股票质押风险的重点是化解部分上市公司控股股东的信用风险,相关各方需要归位尽责,综合施策,更大程度发挥作用。

  股东应当敬畏市场,对风险早发现、早处置。防范化解股票质押风险具有复杂性和长期性,但个别控股股东未充分认识股票质押风险的特点和传导机制,对问题重视不足,错失风险化解的时机。控股股东应秉持开放合作态度,主动尽责自救,把握化解风险主动权。

  同时,证券公司应当发挥综合优势,将股东纾困与提升上市公司质量结合。证券公司是资本市场重要的中介机构,在服务实体经济、防范化解风险、提高上市公司质量中可以发挥更大作用。对于上市公司控股股东发生质押违约,同时,上市公司也陷入经营困境的情况,证券公司可以在对控股股东纾困的同时,为上市公司提供并购重组、资产注入等一揽子服务,通过整合资源、产业升级,化解控股股东与上市公司风险。

  深交所表示,参与纾困的各类机构应进一步加大力度,在坚持市场化、法治化原则的同时,加强与地方政府的合作,完善机构内部激励约束、尽职免责等制度,实现资金投入与产业支持相结合,以产品创新推动风险化解,为上市公司或其控股股东的风险纾解提供支持。

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